<<
>>

Значение евро на биржевом валютном рынке России

В преддверии евро в 1998-99 годах была разработана основная норматив­ная база по его введению в оборот в России. Центральным Банком РФ было выпущено Письмо от 30 декабря 1998 г. N 398-Т «О введении единой европей­ской валюты - евро», В связи с введением с 1 января 1999 года странами евро­пейского союза единой валюты - евро, предполагалось проведение ряда меро­приятий, в частности, Банк России с 1 января 1999 года приступил к установле­нию официального курса евро к рублю Российской Федерации, а также прове­дению расчетно-платежных и финансовых операций с евро в качестве резерв­ной валюты.

В соответствии с Письмом Банком России был также согласован порядок проведения торгов по евро на уполномоченных межбанковских валют­ных биржах.

Россия обязалась содействовать введению новой европейской валюты, утвердив совместно с ЕС Стратегию развития отношений российской федера­ции с Европейским союзом на среднесрочную перспективу (2000 - 2010 гг.) в Хельсинки 22 октября 1999 года. В частности, Россия обязалась содействовать

становлению евро в качестве международной валюты путем официального ее включения в валютные резервы Банка России.

19 января 1999 года ММВБ начала торги по евро.[90] Переход европейского валютного рынка на евро, закрепленный Маастрихтским договором, шел доста­точно стабильно. Российские коммерческие банки и субъекты внешнеэкономи­ческой деятельности быстро адаптировались к новой валюте, ликвидность бир­жевого рынка евро выросла. Объем биржевых торгов евро в январе 1999 года составил 2,19 млн. евро, а в сентябре уже 6,99 млн. евро.[91]

С 1 октября на ММВБ начались торги по евро (к USD TOD добавился ин­струмент EURO TOD) за российские рубли в режиме Единой торговой сессии (вообще первые торги в режиме ЕТС в России проведены 29 июня 1999 года), внедрена технология расчетов по итогам торгов на ЕТС по евро, что позволило создать для этой валюты такие же рыночные условия, как и для доллара США.[92] Указанием ЦБ РФ от 23 сентября 1999 г.

№641-У «О внесении изме­нений и дополнений в Положение Банка России «О порядке и условиях прове­дения торгов по долларам США за российские рубли на Единой торговой сес­сии межбанковских валютных бирж» от 16 июня 1999 г. №77-ГЬ> были внесены основные необходимые для проведения торгов по евро изменения в порядок проведения ЕТС. В частности, было определено, что расчеты в евро на ЕТС осуществляются через счета межбанковских валютных бирж, открытые в бан­ковских учреждениях государств - участников Экономического и валютного союза, был установлен порядок, согласно которому торги по евро могли осуще­ствляться только на ЕТС. По сообщению информационно-аналитической служ­бы ММВБ, в первых торгах по евро в рамках единой торговой сессии приняло участие 30 банков, которые совершили 17 сделок на общую сумму 214 тыс. ев­ро.

Доля евро в общем объеме торгов с 1999 до 2002 года включительно не­уклонно росла (при этом все равно оставаясь низкой по сравнению с долларом

США), но это происходило во многом за счет снижения объема торгов по дол­лару США, а с 2003 года объем торгов по доллару оставил евро далеко позади. С 1999 по 2002 год среднемесячный объем торгов по доллару на ЕТС падал, а в 2003 году неожиданно произошел качественный скачок, когда он достигал бо­лее 9 млрд, в месяц. В отношении евро рост оборота в 1999-2002 годах намного более скромен, и с 2002 года он практически остановился.

2003 год стал также важной вехой и для главной биржевой валютной пло­щадки страны Московской Межбанковской Валютной Биржи. Из динамики объемов торгов на ММВБ (см. Приложения №№1,2) видно, что в 2003 году произошел качественный скачек, в результате которого объем торгов по евро вырос с 134.5 млн. евро в 2002 году до 774,9 млн. евро в 2003м, а объем торгов по доллару США с 32985,5 млн. долларов в 2002 году до 54086 млн. долларов в 2003 году.

В целом основные объемы биржевых торгов по евро в России сконцен­трированы в Москве (ММВБ) и на втором месте в Санкт-Петербурге (СПВБ).[93]

Введение евро в безналичный оборот вызвало резкое увеличение числа участников валютной секции ММВБ.

Так, если в 1997-98 годах их количество даже падало, с появлением евро оно увеличилось более чем в полтора раза (см. Приложение №3). Это свидетельствует о том большом интересе, который вы­звала у российских компаний молодая валюта, и тех надеждах, которые на нее возлагались. Российские банки и компании имели то преимущество относи­тельно зарубежных, находящихся в зоне евро, что они могли непрерывно адап­тироваться к новой системе по мере отладки ее механизмов в Европе.[94] [95]

Следует отметить, что дебют евро на валютном рынке нельзя назвать удачным. В начале 1999 года многие "гуру валютного рынка" говорили о евро как о "новой резервной валюте". Но «те, кто поставил на евро, вскоре оказались

ободранными как липка».103 Поначалу объемы операций с евро были малы, а на какое-то время торги прекратились совсем.

Большинство российских банков ограничивали свои операции по евро конверсионными операциями по поручению клиентов. Позиции в евро у боль­шинства банков были незначительны, в пределах нескольких миллионов евро,

однако по мере усиления роли евро в расчетах по международным операциям

~ 104

роль этой валюты также усиливалась.

На протяжении долгого времени евро «последовательно опровергала предсказания валютных трейдеров, издевалась над схемами, придуманными в центральных банках, и, вообще говоря, вела себя так дурно, что инвесторов, со­хранивших веру в нее, практически не осталось»[96] [97]. Евро упала больше, чем предсказывали самые пессимистичные аналитики.

Однако даже во время непрерывного падения курса евро уже делались прогнозы относительно будущего укрепления валюты. В середине 2000 года Сергей Мальцев писал: «тем временем ширятся ряды инвесторов, планирую­щих действовать вопреки тенденции падения рынка и свято верящих в светлое будущее евро. Эти люди с легкостью могут нарисовать в своем воображении картину, где в один прекрасный день те, у кого на счетах не было ни одного ев­ро, начинают расталкивать друг друга локтями, чтобы купить себе хоть сколь­ко-нибудь единой евровалюты», и не ошибся в своих прогнозах. Председатель комитета Госдумы по кредитным организациям и финансовым рынкам Алек­сандр Шохин также говорил, что «мы оцениваем евро как перспективную ва­люту, в будущем может быть даже как вторую мировую валюту».[98] Другие аналитики поставили на молодой валюте крест, признавая очевидным тот факт, что евро - не альтернативная мировая, а всего лишь региональная валюта.[99]

В январе и феврале 2000 года поток инвестиций в Европу наконец превы­сил их отток, в то время как в США наблюдался рост инфляции и замедление темпов развития экономики. На этом фоне появились оптимистичные прогнозы подорожания евро до 1.15 доллара к концу 2000 года. В 2000 году, в преддве­рии увеличения объемов торгов по евро на главной валютной площадке страны был предпринят ряд шагов, направленных на улучшение инфраструктуры: тор­говая система ММВБ была дополнена Системой коммуникации участников ва­лютного рынка ММВБ; была внедрена автоматизированная система поиска контрагента по внесистемным сделкам, заявки по которым подаются через тер­миналы агентства «Рейтер». За 2000 год объем операций с единой европейской валютой на ММВБ вырос в 5’ раз и превысил 1 млрд, евро[100], а доля евро в об­щем объеме валютообменных операций ММВБ выросла в 2 с лишним раза.[101]. При этом валютные резервы ЦБ РФ, представленные в евро, составили чуть меньше 20%.

Параллельно с усилением евро в 2001 году в секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ также был освоен новый вид операций с евро - начались операции по фьючерсам на евро.[102] В январе 2003 года евро достиг своего очередного максимума по отношению к доллару за три предшествую­щих года своего существования. Ассоциация банкиров Германии выразила бес­покойство в отношении роста евро, полагая, что Европе следует перейти к так­тике постепенного замедления роста евро.[103]

В январе 2004 года курс евро приблизился к «критической» отметке 1,29 доллара США за 1 евро.[104] Такое усиление евро вызвало ряд заявлений со сто­роны премьер-министра Франции Жан-Пьера Раффарена и Главы Европейского центрального банка Жан-Клода Трише о необходимости принятия мер по оста­новке спекулятивного роста курса евро. В результате курс евро упал за неделю

на 4% по отношению к доллару США. Однако в дальнейшем тенденция к росту возобновилась, вынуждая Евросоюз искать меры к балансировке курсов валют.

Россия находится в тесных экономических и финансовых отношениях с Европейским Союзом, а потому имеет к евро объективную привязку. Актив­ность экспортеров в РФ положительно сказывается на притоке евро в россий­скую экономику, а необходимость обязательной продажи части валютной вы­ручки через биржу в соответствии с Инструкцией Банка России "О порядке обязательной продажи предприятиями, объединениями, организациями части валютной выручки через уполномоченные банки и проведения операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации" от 29 июня 1992 г. №7 обеспечивала, до определенного момента, необходимый оборот этой валюты на биржах.

Реализация евро через биржи производилась только на ЕТС (п.9 Положе­ния ЦБ РФ «О порядке и условиях проведения торгов иностранной валютой за российские рубли на Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж» от 16 июня 1999 г. №77-П). Расчеты в евро на ЕТС осуществляются через счета межбанковских валютных бирж, открытые в банковских учреждениях госу­дарств - участников Экономического и валютного союза (п.8 Положения).

Обязательная продажа части валютной выручки именно через биржи и систему ЕТС существовала до 1 декабря 2002 года, до принятия Указания ЦБ РФ «О порядке продажи иностранной валюты на внутреннем рынке Российской Федерации от 5 сентября 2002 г. N 1192-У. Согласно п.1 Указания продажа ев­ро может осуществляться как на межбанковских валютных биржах, так и на внебиржевом межбанковском валютном рынке, Центральному банку Россий­ской Федерации (по согласованию с Департаментом валютных операций Банка России) либо непосредственно обслуживающему резидента уполномоченному банку.

За время своего существования евро прочно заняла второе место за дол­ларом США. На данный момент валютная пара евро-доллар является самой

торгуемой в мире.[105] Ершов М.В. в своей книге «Валютно-финансовые меха­низмы в современном мире. Кризисный опыт конца 90-х» указывал на то, что стоит рассчитывать на положительный эффект от внедрения евро в мировой финансовый оборот, а также на его стабилизирующее воздействие на мировые финансовые и валютные рынки. В результате внедрение евро довольно неодно­значно сказалось на мировой экономике, но в целом, особенно в последнее время, евро занимает значимое место второй валюты после доллара США.

Безусловно, введение евро стимулировало развитие биржевой торговли валютами, увеличило объем проводимых операций и упрочило положение рос­сийских валютных бирж. Вопрос о ликвидации валютных бирж в России на данном этапе можно считать закрытым, так как динамика торгов говорит об их усиливающемся значении.

2.5.

<< | >>
Источник: ПРИХОДИН СЕРГЕЙ АЛЕКСАНДРОВИЧ. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ БИРЖ В РОССИИ И ДРУГИХ СТРАНАХ. Диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук. Москва - 2004. 2004

Скачать оригинал источника

Еще по теме Значение евро на биржевом валютном рынке России:

  1. §2.«Соотношение правовых признаков статуса ТНК и статуса юридического лица. Сравнительный анализ»
  2. СОДЕРЖАНИЕ
  3. ВВЕДЕНИЕ
  4. Понятие валютной биржи в современном российском законода" тельстве
  5. Значение евро на биржевом валютном рынке России
  6. Степень зависимости валютной биржи от государства
  7. Роль биржи в определении официальных курсов иностранных валют
  8. Информационная функция биржи (предоставление информа­ции о финансовых показателях, индексах, курсах и пр.)
  9. § 1. Специфика осуществления денежно-кредитной и валютной политики в Европейском союзе: правовая природа Европейского валютного союза
  10. § 4. Правовые нормы и акты правоприменения в механизме административного регулирования экономики
  11. ОСПАРИВАНИЕ СДЕЛОК ДОЛЖНИКА В КОНКУРСНОМ ПРОИЗВОДСТВЕ
- Авторское право РФ - Аграрное право РФ - Адвокатура России - Административное право РФ - Административный процесс РФ - Арбитражный процесс РФ - Банковское право РФ - Вещное право РФ - Гражданский процесс России - Гражданское право РФ - Договорное право РФ - Жилищное право РФ - Земельное право РФ - Избирательное право РФ - Инвестиционное право РФ - Информационное право РФ - Исполнительное производство РФ - История государства и права РФ - Конкурсное право РФ - Конституционное право РФ - Муниципальное право РФ - Оперативно-розыскная деятельность в РФ - Право социального обеспечения РФ - Правоохранительные органы РФ - Предпринимательское право России - Природоресурсное право РФ - Семейное право РФ - Таможенное право России - Теория и история государства и права - Трудовое право РФ - Уголовно-исполнительное право РФ - Уголовное право РФ - Уголовный процесс России - Финансовое право России - Экологическое право России -